[Blockchain][Near]算法穩定幣協議Decentral-bank finance

今日要講嘅係Near公鏈上嘅算法穩定幣協議Decentral-bank finance。

Decentral-bank finance係發行及擔保其穩定幣 USN 既項目，其穩定幣USN係由Near抵押品及最初 1b USDT 贈款所支持，係集成Terra UST及FRAX Protocol嘅特點並由Near official所支持嘅項目。

簡述:

算法穩定幣USN係以類似Luna/UST嘅Mint-Burn機制所鑄造及銷毀，

唔同嘅係鑄造 1 USN 並唔會銷毀 1 美元嘅Near，

反而呢 1 美元嘅 Near 會進入Decentral-bank DAO嘅國庫(Reserve Fund)。

即鑄造1 USN 需要抵押 1 美元嘅 Near，

預期隨著 USN 嘅增長，愈黎愈多嘅 Near 會被抵押及進入鎖定，

Near 嘅流通供應會大大減少，從而減少 Near 嘅銷售壓力(Sell Pressure)，

有助提升 Near 嘅價值。

USN掛鈎機制:

USN-Near 嘅掛鈎機制(Peg-system)與 UST-LUNA 大致相同，

主要通過 1 USN 與 1 美元嘅 Near 嘅互換黎維持 USN 與 USD 嘅 1 : 1 匯率。

即當 USN : USD = 0.98 : 1 嘅時候，套利者可以買入 USN ，

之後通過兌換成 1 美元嘅 Near 並係市場上出售，從而獲得1 - 2% 無風險利潤，反之亦然。

呢套機制激勵套利者主動維持 USN 與 USD 嘅 1 : 1 匯率，從而穩定匯率，不過相當依賴市場效率。

USN 儲備基金:

係 USN 創世銷售嘅時候，Decentral-bank會以1b 美元等值嘅Near 及1b USDT，

鑄造及出售約1b USN，此時 USN 嘅抵押率會係 200%，用以防範一開始大規模嘅de-peg。

之後，新嘅 USN 會以等值嘅 Near 所鑄造及贖回。

所以 USN 嘅抵押率會隨著 USN 嘅增長逐漸收斂到 100%，即大部分Near 抵押品及小量USDT。

類中央銀行操作:

除左通過 USN-NEAR Mint-Burn 機制抵押 Near 發行 USN 外，

Decentral-bank 嘅智能合約亦會為Ref Finance(去中心化交易所)嘅Stable-Swap提供一定流動性，例如: USN/USDT，未來可能加入USN 對 USDC 及 DAI 等穩定幣流動性。

係流動性池(Liquidity Pool)中嘅 USN 將不會被視為流通供應，因此不會增加維持它所需的抵押品數量，因為池中嘅 USN 仍受Decentral-bank嘅控制。

只有當 USN 被購買嘅時候，先被視為流通供應。

另外，Decentral-bank可以通過流動性池(Liquidity Pool)賺取LP費用，為 DAO 產生收入。

隨著 USN 嘅需求增加或減少，USN/USDT流動性池會變得不平衡，USN 會de-peg，

Decentral-bank會通過鑄造及出售 USN 或抽走一部分流動性，以平衡流動性池。

這類似於FEI Protocol嘅PCV(Protocol Control Value)，同樣通過操作去穩定匯率。

USN 基金管理:

USN 儲備基金會通過DEX(去中心化交易所)自動平衡儲備基金內 Near 嘅價值，

使用儲備基金內嘅 Near 及 USDT 低買高賣，以保持 USN 嘅 Near 抵押率為Safe Level?

假設 Near 長期向上，相關買賣亦會為基金帶黎收益，長遠為 Near 持有者增益。

USN 治理:

Near 持有者可以通過治理調節 USN 參數:

1. USN 初始及後續資金量
2. Swap fee (當前為0.5%) 及 詢價規則
3. Dev Fund (長遠開發基金) 設置及分配 (當前為儲備基金增長嘅0.5%) 
4. 儲備基金管理規則及原則

USN Now:

當前 USN 已經係Ref.finance上推出， Swap fee + Slippage 大約 0.05%-0.06%，深度30M

USN/USDT pool APY = 17.4%(可變) by REF 排放。

https://twitter.com/DcntrlBank/status/1518631620290707457?s=20&t=GZ5wsf96KILbLehHtJlsZg

USN 會集成係 Near 及 Aurora 鏈上Defi 借貸協議，例如：Burrow 或 Bastion等，

提供最低11% APY ，由 Near 質押(staking)而黎，但要視乎 Near 價格走勢，

Near 價格愈高，APY愈高。

外加 USN 借貸利率及defi 排放，實際上係可變利率，比較可惜。

除非 Near 基金會包底，不然競爭力可能較低。

USN Roadmap:

USN 未來集成:

1. Defi 集成：USN 會集成到 Near 及 Aurora 鏈上Defi 協議，跨鏈集成
2. CEX整合：USN 會上線各大CEX。
3. 協議級集成：USN 可以作為原生資產添加到 NEAR 協議中，用於支付 gas 和存儲成本費用

Roadmap：

1. Decentral Bank 收到一筆贈款，以支持其引導階段和 Ref Finance 的初始流動性
2. NEAR 生態系統中不同協議上的 USN 集成
3. CEX 上的 $USN 集成
4. 多鏈擴展
5. 將 USN 作為 NEAR 上的本地資產進行協議級集成，用作 gas 和存儲費

Link : https://decentral-bank.finance/

結論：

相比其他穩定幣機制設計，USN-Near 穩定幣機制設計納百家之長，

無論係風險管理，收入面，增長面都比現有穩定幣考慮更多，其相當優秀。

不過，用戶採用先係穩定幣擴張嘅要點，暫時 USN 激勵及擴張計劃仍然相當模糊，

相信仍要等待協議推出先能再作定論。

本文其不構成任何財務建議，僅請咁多位注意。

以及，本文並不深入探討任何一種穩定幣及其優劣，可能會有一定錯誤，還請閣下提出及指正。