聊聊证券投机（上）

我之前的几篇文章在马特市，读者寥寥，我想可能是我一直在聊哲学、宗教、上帝和道，对年轻的朋友来说有点boring。其实，我学习哲学不是从学术角度出发，而是从实用性出发。所谓无用之用是为大用，哲学规定了处事的原则并提供方法论，哲学的好处体现在具体的事情当中。所以从今天开始，我们聊点现实问题。我想从投资开始说起。为什么说投资？因为到了我这个年纪，逐渐认识到一个真理：人什么都可以没有，不能没有钱；人什么都可以有，但最好别有病（开个玩笑）。我讲投资的另一个原因，在我不算非常成功且有限的投资生涯中，我发现，投资其实是修行的最佳场所。我们哲学上所讲的因果律、知行合一、以及反者道之动在投资中全部都有体现。投资是最需要面对现实，面对自身弱点，最需要客观理性的态度的活动，来不得一点马虎和虚假，否则损失真金白银时如同胸口剜肉啊。更重要一点，我们中国人对投资普遍存在误解，好像一讲投资马上沾了铜臭，一提资本家一定是道德腐坏纸醉金迷的形象。我之前讲资本，有朋友说要割我资本主义的尾巴，让我觉得必须从投资这个硬核开始，让阳光照进现实，驱逐对资本和投资的误解。

我记得很多年前有一本大火的投资指南书，叫《穷爸爸富爸爸》。书虽然没有完整看完，但书中讲得两种爸爸，我记忆犹新。我的爸爸就是典型的穷爸爸，而且更可惜的是我没有一个富爸爸帮我建立正确的投资理财的观念，直到毕业按部就班的如穷爸爸教育的那样找一个工作开始存钱。可是我发现，存钱的速度远远不如房价增长的速度。一旦存了一点头期可以买房了，又背负了大笔的贷款，等同于给银行打长工。这让我开始意识到投资理财的重要。理财的概念比投资更宽泛，以一个家庭来说，我听说过一个四象限法则，第一是日常开销，第二是保险储蓄，第三是投资包括股票房产，第四是低风险收益债券如国债。我们今天聊的主要是第三象限，投资。

我发现很少人对投资这个概念作深入的讨论，好像投资包括了所有用小成本换取潜在可能大回报的经济活动，如果从英文investment角度来说，确实说得过去，但如果我们咬文嚼字的分析中文含义，我们往往会混淆三个概念：投资、投机、赌博。有人会问，赌博怎么能被混淆为投资呢？其实赌博也可以看作是用小成本换取潜在可能大回报的经济活动。另外很多人都说股市是个大赌场，股市也流传着“7亏2平1盈”的说法。甚至有人把每星期定投福利彩票算作一种投资。所以如果概念不清，我们聊着聊着就会发现偏离了我们的主题。我开头说我们聊聊投资，其实也是使用了混淆的概念，而我真正打算聊的是投机。

首先我们来澄清投资和投机的差别。在我看来，投资是投入生产资料，即投入进入实质生产并提供某种产品或服务的资本；而投机，主要是从商业交易角度，预见到商品在某个时期存在价格差，而进行的买低卖高的活动。用买房作例子，同样都是买房的活动，如果是为了出租，这是提供了租房服务，应该被归入投资一类，如果是为了未来房产升值的巨大空间，应该被归入投机一类，对于这类投机活动我们还有个词，叫炒楼炒房。这样分类的好处是清晰明了，不会错位，比如同样是股票，如果是未公开的私募或一级市场发行，这些资金可以直接进入企业的生产领域，可以被归为投资；如果是二级市场，也就是我们常说的股市，也被成为retail market，其中的股票证券交易应该被归于投机。很多人避免使用投机这个词，要说自己在投资，B格马上就上升了几个层次，因为在中国人字典里“投机”是贬义词，比如投机分子、投机取巧、投机倒把，同时“投机”还被归于赌博的同义词。接下来我们就讨论一下投资/投机与赌博的差别。

本质上，投资/投机与赌博都是概率游戏。投资/投机不会必赢，赌博也不会必输，什么是他们之间的最核心的差别？其中的tricks说起来其实很简单，第一个是优势概率，第二是风险控制。不管你做什么品种的经济活动，创业也好，交易股票也好，或者掷骰子玩21点也好，只要把握这两条，那就是投资/投机，反之则是赌博。有人会奇怪了，掷骰子玩21点怎么成投资了呢？我举个抛硬币的例子，如果我拿一个普通硬币，正反的概率是1:1，这就是赌博了，比运气；如果我有个特制硬币正反面概率是1:2，这还是赌博吗？就不是了，我可以同个“赌博”稳定盈利了，因为我掌握了优势概率（很多老千使用灌铅的骰子就是利用这一点）。进一步说，即使我掌握了优势概率，我能一把索哈吗？如果索哈，那又成赌博了，因为优势概率不能保证我每把都赢，我需要作风险控制。最简单的例子是把本金分成若干份，让自己的优势概率有充分的机会实现。（如何风险控制是个很深的优化问题，我能力有限，不作深入探讨）。大家可以看出来即使如大家普遍认为是赌博的行为，其实是一种投机行为。我知道有21点高手会记台面上出过的牌，来猜测牌盒中剩余的牌，当感觉自己的牌有概率优势时下更多筹码。再想想，你和赌场赌博，同样都是赌，为什么赌场总在赚钱，而你在亏钱？原因就在于赔率是赌场定，它可以定一个非常不明显对它有利的赔率，通过大量的次数兑现概率优势，所以对个人而言，在赌场赌的次数越多输钱的概率越大。从这个角度说，区分是赌博还是投资/投机不是在于交易品种，而是在于优势概率和风险控制，没有这两点，即使投入生产领域，或是交易证券，都无异于赌博。

概念都解释清楚了，便于我接下来去聊。下一篇我们就采用解释过的名词投机，聊聊证券投机。