【ACY證券 | 每日分析】敢動聯準會，川普就得下臺！黃金步步高升，美元跌至谷底！

22 小时前

拋售美國一切資產是目前行情的主旋律，原因是川普和鮑爾又幹起來了。資本外逃之際，黃金、歐元與瑞郎表現良好。

昨日發生了什麼？

美債又開始被拋售了，美國股債匯重演三殺行情，川普2.0的主旋律就是“拋售美國”。

上週市場好不容易喘口氣，美債拋售暫時止步，結果總統川普和聯準會主席鮑爾的一場口水戰，又把市場情緒打回原形。尤其是本週一，川普再次“推文治國”，公開諷刺鮑爾是“太遲先生”，還拿歐盟作比較，質問他為何不趕緊降息。結果，美債市場立刻做出反應——利率飆升、拋售重啟，美元和美股雙雙承壓。

更嚴重的是，國債利率的飆升也帶動了房貸利率，一舉創下一年來的最大漲幅。這不僅讓美國房市承壓，也可能對整體實體經濟造成衝擊。

但在深入分析之前，我們先得搞清楚三個問題：川普為何一心想炒掉鮑爾？鮑爾又為何敢如此強硬？而市場，為什麼會如此恐懼這場權力之爭？

川普為什麼對鮑爾越來越不順眼？歸根結底，是因為他的如意算盤全都落空了。

先說他最看重的“關稅發財夢”。上週他在日本和歐盟進行貿易談判時宣稱“進展重大”，可日本和歐盟卻異口同聲地說——幾乎沒進展。更打臉的是，川普曾說每天能靠關稅賺20億美元，但數據顯示，自4月5日以來的兩週裡，美國海關每天才收到約0.5億美元。所謂“關稅補財政”，根本就是鏡花水月。

財政支出削減也成了笑話。原本承諾削減1.5萬億美元的支出，結果只落地不到40億。就連被川普任命為“政府效率部”（DOGE）負責人的馬斯克，也在個人財富大幅縮水、改革引發爭議後，悄然退出了DOGE的核心管理層。原本宣稱要削減6.5萬億支出、徹底改造聯邦政府的計畫，也逐漸變成空談。而川普還在強推高達5萬億美元的減稅計畫，財政赤字愈演愈烈，引發美債遭遇大規模拋售，利率飆升。

與此同時，美國消費放緩跡象日益明顯，不少零售企業下調銷售預期。中國電商卻趁勢崛起，淘寶、敦煌網、阿里國際因低價和暫時免稅迅速衝上美國App Store前三，讓沃爾瑪等零售商壓力倍增，紛紛向川普施壓。

更要命的是，川普一通亂棍還打傷了“自己人”。以關稅為例，中國反制措施衝擊美國農產品出口，導致以農業出口為主的愛荷華州參議員格拉斯利帶頭聯手六位共和黨人，支持限制總統單方面徵收關稅的權利。

內憂外患之下，川普照慣例，又開始甩鍋了，除了批評民主黨分裂美國外，就是被稱作和民主黨“沾親帶故”的聯準會主席鮑爾。鮑爾也是人在家中坐，鍋從天上來。

川普批評鮑爾不降息，導致美國經濟下滑難以得到抑制。並認為降息能夠解決一切問題，能夠提高政府的借債能力，同時減少債務財政支出，並且提振經濟活動，一舉三得。但事實上，一旦聯準會在這個節骨眼上降息，很可能引發長期通膨脫鉤，會讓美國長債利率大幅飆升，反而限制經濟表現。

內憂外患之下，川普照例開始甩鍋。除了指責民主黨分裂國家，他還把矛頭對準了那位“和民主黨沾親帶故”的聯準會主席鮑爾。鮑爾可謂是“人在家中坐，鍋從天上來”。

川普批評鮑爾遲遲不降息，聲稱這才是導致美國經濟下滑難以遏制的根本原因。他堅信降息可以一箭三雕：提升政府借債能力、壓低財政支出成本、同時提振經濟活動。但事實並非如此——若在當前時點貿然降息，很可能導致長期通膨預期失控，反而推高美債利率，進一步抑制經濟。

這一切也暴露出一個核心問題：川普根本不理解經濟和市場的運作機制。無論是關稅還是利率，他總以為憑藉幾句話就能左右全域。但日本、歐盟、中國的冷處理，外加鮑爾的強硬回應，已經讓他開始意識到——世界不是靠“帝王之言”就能搞定的。

鮑爾為什麼不害怕被炒魷魚？

在最近被問及相關問題時，鮑爾總是一笑了之，強調法律賦予聯準會官員獨立性，總統無權隨意罷免。根據《聯邦儲備法》的規定，除非涉及嚴重瀆職或違法行為，總統不得因政策分歧或政治不滿罷免包括主席在內的聯準會官員。

這背後的關鍵底線，是為了保障聯準會政策的獨立性——貨幣政策必須遠離政治干擾。

聯準會為什麼要獨立？因為印鈔機一旦交到政客手上，後果不堪設想。政客關心的是四年任期內的“成績單”，哪怕是透支未來，也要讓眼下看起來“繁榮”。而聯準會的職責，是保障經濟真正健康，而不是通過化妝掩蓋病灶。

想像一下，你正躺在病床上發燒，醫生是聯準會，總統是家屬。家屬喊著“快給他打強心針！起來幹活！”，但醫生清楚，這時候病人需要的是退燒藥加休息而不是刺激。若醫生聽命于家屬，病人可能短暫清醒，但隨之而來的，是病情加重甚至崩潰。

聯準會獨立，不是為了與總統對抗，而是為了讓經濟避免陷入“短視政治”的泥潭。

更重要的是，聯準會長期以來通過控制通膨預期，穩定市場信心，也是在維護美元的全球信用。一旦市場認為聯準會會屈從於政治干預、放棄對通膨的管控，貨幣因此氾濫，美元作為全球儲備貨幣的地位也將動搖。說到底，世界相信美元，不只是因為美國強大，更因為聯準會有能力說“不”，在關鍵時刻堅守理性與規則。

那市場又為什麼對這場權力之爭感到恐懼？

說到底，還是因為川普太難預測，連如此離譜的對等關稅都能提出，又還有什麼是他幹不出來的？也正因如此，市場至今仍對鮑爾是否會被“炒魷魚”心存疑慮。

一旦鮑爾真的被解職，市場將認為美元的發行將不再遵循通膨錨定原則，而是可能被隨意操控。這種信號將被視為聯準會屈服於政治干預，意味著貨幣政策失控、美元面臨超發風險，進而引發長期通膨脫軌。

從Polymarket博彩網站的數據來看，自上週四起，關於“鮑爾是否會被解職”的押注概率明顯震盪上升。恰好在這一時間段，美國股市、債市與美元同步下跌，出現所謂“三殺”行情——這正反映出市場對聯準會獨立性喪失的恐懼，也說明全球資金正因為對美元信任崩塌，選擇“拋售美國”。

知道上述這些就能理解這兩天的金融市場行情波動了。先從最清晰的股市開始。

美國股市：週一開盤，受到川普要炒掉鮑爾的言論影響，美股遭遇持續拋售。不過最大的波動開始出現在美股開盤，再加上川普再度怒噴鮑爾不降息，令美股暴跌至對等關稅推遲後的最低水準。直到美股收盤，三大指數才有所反彈。由特斯拉與英偉達領跌，十一大板塊無一倖免。道指反倒全天表現最差。

其他股市：由於這波行情主要以“拋售美國”，再加上復活節休市，其他國家的股市反倒受到影響較少。尤其是債券市場，歐債和英債利率持續下跌，中國債券低位水準震盪，代表著從美國流出的資本正在流入這些市場。尤其是在川普的逼迫下，中日和中歐反倒加強了合作，這讓這些股市較為抗壓。中國AH股市更是在銀行股的帶領下持續上漲，意味著市場判斷中國的基本面正在改善。

美元：相比美股，美元的拋售更多集中亞盤與歐盤。美盤時段美元反倒有所企穩。多數美元貨幣也在美盤前大漲，美盤後回落。

歐系貨幣與商品貨幣：多數貨幣受到美元直接驅動，表現相似。在美元拋售時，資本流動到歐洲，令歐元與瑞郎表現最佳。商品貨幣稍許落後，其中加元表現最差，可能是受到直接關稅影響。

RMB：能夠發現，不管美元是強是弱，RMB都在下跌。還是一句話，RMB目前適合中短線持續看空。

大宗商品表現相對混亂。在股債匯三殺的環境中，資本外逃除了流向歐元外，很大一部分流入黃金當中，因此金價保持持續上漲的穩定趨勢。而在美元下跌的同時，美元計價的大宗商品也整體價格上漲，銅價在美盤前和黃金同步上漲，不過美股開盤下跌也拖累了銅價，最終還是上漲。原油則走勢怪異，可能是受到寧德時代電池密度上升60%的消息面利空，油價歐盤大跌。不過在美市盤中，在無消息面的情況下，油價持續反彈，最終收平。

今日重要事件（澳洲東部時間）：

23:00 IMF發佈《世界經濟展望》報告

23:00 聯準會副主席發表講話

次日00:00 歐元區4月消費者信心指數初值：預期-6 前值-4

*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。 

今日關注行情

今日國際貨幣基金組織IMF即將發佈對美國的經濟展望，這個數據本身重要度不高，但由於市場非常緊張美國的衰退風險，因此可預見該報告會引發市場波動。但值得注意的是，IMF組織的報告往往偏向保守，不會過多納入未來關稅的恐慌，更可能以當前的經濟環境去預測未來展望。因此這份報告很可能會下調美國經濟預期，但下調幅度不及市場的判斷。可能會引發美股市場的短暫反彈。

再加上，作為晶片財報季領頭羊的台積電，一季度淨利潤同比增加60%，消息面存在一定利好。納斯達克指數目前位置存在日內看漲的機會，但考慮到趨勢較強，應該採用突破跟隨的交易策略。

不過明早特斯拉即將發佈財報，大概率表現不會很好，可能會拖累大盤，值得注意。

受到美國股債匯三殺影響，黃金的上漲動能保持強勁，同時金屬大宗商品的反彈也利好金價，短線保持波段看漲的策略。

目前外匯中，最穩定的RMB的下跌。考慮到歐元與瑞郎獲得避險需求，因此可以作為強勢貨幣配對。保持對歐元兌RMB的跟隨看漲。

消息突破策略 – 那斯達克100指數

交易策略：（趨勢跟隨）突破18000看漲

阻力參考：18000（突破）；18300；18500

支撐參考：17600（止損）

技術面：100均線保持下行，空頭動能前景，多單需要設好止損，配合突破提高勝率。目標位置看斐波那契回檔線，在突破18500前，保持快進快出的策略。