通脹高踞不下 金融緊縮可引發衰退恐慌

美國銀行警告，通膨將持續維持在高位，而投資者仍未充份意識到衰退風險。

當前美國、歐洲、英國的通脹都維持在年比增長5%，就算接下來的通膨增長率從當前的水平，按月0.4%月比放緩，通脹在2022年底時也很難回落到，各地的央行指標年比2%的目標。(如圖一)

雖然當前成長仍然維持強勁，但在疫情以及通膨高漲下，股價仍維持在高位(如圖二)。

目前市場調查，只有6%的投資者認為2022年有衰退風險，過分樂觀加上高企的市場價格，成為潛在危機。

在這個背景之下，今次加息和之前的加息周期有點不一樣，有可能引發衰退恐慌。

過去加息都伴隨經濟強勁的成長，股市處於牛市週期的中間。

然而，這次面臨通膨失控，更多係因為供應鍊的問題，即使聯儲局收手或者加息，也很難解決問題，更緊縮的金融情況如在明年持續一整年，容易讓利率衝擊演變成衰退恐慌。

明年的交易策略：

看好： 美元、質量股、防禦性股市、殖利率、新興市場；

看淡：科技股、週期股