【巴菲特最新佈局】2025股神策略解密：高築現金壁壘，防禦性投資應對市場挑戰

高現金水位：市場不確定下的堅實「安全墊」

截至2025年4月，波克夏持有現金與短期美債的部位，攀升至令人矚目的3342億美元，佔淨資產比重高達53%。這一比例是自2008年全球金融危機以來的新高，顯示了巴菲特對於當前市場環境的謹慎態度。這筆龐大的資金不僅是應對潛在市場波動的堅實「安全墊」，也成為了波克夏在未來市場出現具吸引力機會時，能夠迅速「進場」捕捉標的的充足「彈藥」。值得注意的是，即使是這筆現金，也能透過短期美債產生可觀的利息收入（年化利率4.5%，逾百億美元），這本身也是一種對抗市場波動的防禦性收益來源。

集中持股的精髓：波克夏前十大核心佈局分析

儘管手握大量現金，波克夏的投資組合依然維持著高度集中的特點，前十大持股佔總市值近九成（89.72%）。這體現了巴菲特「把雞蛋放在同一個籃子裡，然後看好它」的集中投資理念，但他對這些「籃子」的選擇和調整，則充滿了策略性。

蘋果 (AAPL-US) 的審慎態度

蘋果依然是波克夏的第一大持股，市值高達約751億美元，佔比28%。然而，引人注目的是，波克夏已大幅減持蘋果股票，減持幅度超過67%。這可能反映了巴菲特對當前科技股估值水平以及人工智能（AI）競爭加劇可能帶來的潛在影響的審慎態度。雖然蘋果依然是一家偉大的公司，但在特定估值下，巴菲特傾向於獲利了結部分部位。

金融與消費領域的穩健基石

美國運通（AXP-US）維持穩定持有，市值約450億美元，佔比16.8%。巴菲特長期看好其信用卡業務帶來的穩健現金流。美國銀行（BAC-US）雖然仍是重要持股，市值近300億美元，佔比11.2%，但近期也有減碼14.7%的動作，這可能與對整體銀行業前景或特定銀行風險的評估有關。可口可樂（KO-US）作為巴菲特長期鍾愛的消費股，持股市值249億美元，佔比9.3%，其穩定的股息收入（年化股息率50%）展現了良好的抗通膨能力。達美樂披薩（DPZ-US）也被列為核心持股，同樣屬於防禦性消費板塊。

能源股的戰略加碼

雪佛龍（CVX-US）與西方石油（OXY-US）合計持股逾300億美元，顯示了巴菲特對能源板塊的持續看好。這可能基於對原油價格的長期預期、能源轉型過程中的潛在機會（如碳捕捉技術）以及能源公司穩定的現金流。能源股在一定程度上也被視為抗通膨資產。

減碼與清倉：釋放訊號，調整隊形

波克夏在2025年明顯減碼了部分股票，並清倉了一些非核心資產。除了大幅減持蘋果和美國銀行外，還清倉了數據雲服務公司Snowflake（SNOW-US）和媒體公司派拉蒙（PARA-US），並大幅減持了花旗銀行（C-US）和第一資本金融（COF-US）等其他銀行股。這些動作釋放了訊號，可能意味著巴菲特認為這些股票的估值不再具吸引力，或是對這些公司的未來發展前景持保留態度，特別是在競爭激烈的科技領域和面臨挑戰的銀行業。清倉Ulta美妝（ULTA-US）和中國標普500 ETF等非核心資產，則體現了巴菲特回歸核心能力圈和謹慎對待特定市場風險的原則。

全球化佈局的新篇章：日本商社成為策略新寵

波克夏在近年來積極加碼日本五大商社（包括三菱商事、三井物產等），這一策略在2025年依然延續，持股佔比已達8.8%，並預計提升至法規上限10%。這些日本商社通常被認為具備低估值（本益比7~9倍）、高殖利率（4%以上）的特點。巴菲特可能看好其多元化的業務組合、穩健的經營以及在亞洲市場的佈局。搭配日元低利融資的優勢，投資日本商社成為波克夏獲取穩健收益和實現全球化分散佈局的重要一環。

尋找下一個「大象」：併購策略的持續進行

儘管波克夏市值龐大，巴菲特仍在積極尋找具有「大象級」規模的企業進行併購。他設定的條件是目標企業年獲利超過50億美元，涵蓋基礎建設、保險以及具備亞洲市場潛力（特別關注印度等新興市場）的企業。這顯示了巴菲特持續透過併購來擴大波克夏業務版圖的意圖，並將目光投向了具備長期增長潛力的領域和市場。

投資風險與市場質疑：穩健與冒進的永恆權衡

儘管波克夏的策略看似穩健，市場也存在一些質疑和潛在風險的關注。例如，對日本商社的投資面臨匯率風險，若日元大幅升值，可能侵蝕投資收益。同時，持有巨額現金雖然提供了安全邊際，但也意味著這部分資金的報酬率可能低於股票等風險資產的平均回報。巴菲特對此強調「穩健優於冒進」，堅守「安全邊際」原則，體現了他作為價值投資者的核心信念。

實踐巴菲特策略：台灣投資人的借鏡與工具

巴菲特的投資策略和理念對於全球投資人而言，都具有重要的啟示意義。他的價值投資哲學、對企業基本面的深入研究、對風險的嚴格控制以及長期持有的耐心，都是值得我們學習的。

對於台灣投資人來說，如果想效法巴菲特投資美股或進行全球化佈局，可以考慮透過國際券商進行操作。例如， 嘉信開戶 提供了便捷的途徑，讓台灣投資人能夠投資美股、ETF、債券等多元資產，有助於實踐分散投資和價值投資策略。

結論：堅守價值，應對變化：股神在2025的投資智慧

巴菲特在2025年的最新持股策略，再次展現了他在變動市場中堅守價值投資原則的智慧。透過高現金水位、精選的集中持股、全球化佈局以及對抗通膨資產的偏好，他打造了一個穩健的防禦性投資組合，同時保持捕捉「大象級」機會的彈性。對於廣大投資人來說，學習巴菲特的策略精髓，並結合自身的財務狀況和風險承受能力，運用適當的工具進行理性投資，是應對未來市場挑戰的關鍵。