誰鍊誰的喉嚨？從太陽能板看2025關稅戰

蔣喬（岳華飾）是慶豐年米舖老闆，副工頭柴九（黎耀祥飾）大膽分析局勢，四奶奶（鄧萃雯飾）從旁支持。柴九說：「老闆，彭鏗點解咁肆無忌憚，加價加三成？因為佢鍊住你喉嚨丫嘛。對付呢種人，只有一個方法，就係自己行條路出嚟，話俾佢知我哋唔使靠佢。」

柴九又說:「老闆，雖然彭鏗鍊住你的喉嚨，那其實講真呀，你都鍊住佢喉嚨咼，你唔俾米佢他，佢三千幾個手足，即刻無飯開！仲有呀，佢個D船泊哂岸養老鼠呀！ 老闆，我走難個陣成日同人搶野食，我打過好多次交，我知道原來同人打交，晤係講邊個大隻， 係講邊個唔怕死， 唔怕死個個就贏架啦，佢而家鍊住你喉嚨丫嘛，你應該更加大力鍊返住佢喉嚨，就算同歸於盡都好，都要佢斷氣先，你咁縮頭烏龜係唔得架。」

此時，四奶奶及兒子也贊成柴九方法。老爺倍感欣慰：「好， 俾你鍊喉嚨鍊咗十幾年，而家我鍊返你轉頭，我財力比你厚，睇吓你斷氣先定我斷氣先。」

這句話，其實正好形容當今中美關稅戰的格局：誰鍊誰的喉嚨？誰能率先脫鈎？誰先斷氣？

我由衷佩服香港網民的記憶力與洞察力，能把一齣舊劇對白完美對應今日國際政治與經濟格局。英國的報紙常拿特朗普的反覆無常來開玩笑，少有像香港這樣用過氣神劇來比喻當今局勢。若說英國人幽默，其實香港人更幽默。

移英2年半，香港的朋友group 依然活躍，我有個金融朋友chat group,  其中一個金融人對中美大戰異常興𡚒，他認為是東升西降之兆。 移民加拿大的金融朋友則扺不住他充滿大公報口吻，靜俏俏地跟我說 The Western failure doesn’t mean the rise of China.  此點我認同，因為中國很強大，同時也很脆弱，有很多內在問題。當然若說債務，全世界也債疊債的，而中國有看得見的債和看不見的債。

關稅戰有沒有用呢？

不用依賴七師傅，可以以社會科學角度從一些制度，資源配置去了解箇中關係。 2024年，拜登政府在入口太陽能板加了271.2% 反傾銷關稅，受影響的當然是中國，及其他被懷疑是洗刷中國原產地的亞洲國家，例如馬來西亞，柬埔寨，泰國，越南等。該關稅主要針對部分企業，並非全面適用，但影響深遠。271.2% 關稅下，這些國家的太陽能產業幾乎全軍覆沒，工廠關閉，投資者撤出，原來的空地只剩冷清的廠房。中國大廠如隆基綠能（Longi）、天合光能（Trina）也因出口受限以致產能過剩。據報隆基綠能2024年前三季虧損達65億人民幣。

問題是這樣大副度的關稅，有沒有令美國太陽能行業復甦？答案是非常有限。美國太陽能板製造業在短期內股價有反彈，但整個產業鏈早已流失，重建談何容易。太陽能板的核心原材料是多晶矽與矽片，而中國掌控著全球超過95%的矽片產量。美國曾經的矽片龍頭SunEdison早在2016年破產退場，部分原因是中國企業低價競爭，亦有自身過度槓桿與管理問題。換言之，即使美國對中國成品加徵高額關稅，若要自行重建產業，還得依賴中國提供矽片與材料。這不是特朗普說要回美國就回美國的問題，而是整條供應鏈根基早已東移。

如果以堵截中國來說關稅戰的成效，可以從低科技，中科技及高科技出口來看。低科技出口如紡織，家具，玩具等影響會最大，因為這些行業高度依賴勞動力，只要其他國家有足夠勞動人口，都能夠取代中國。可是在中科技及高科技的出口領域上，中國可能短期受挫，但是因為中國擁有一個完整的供應鏈，短期可以以原料供應來反制美國。

太陽能製造的再生能源，最先是由美國發明，後來中國在20年前把再生能源鎖定為國家戰略目標後大舉開發。中國政府向中國本土行業提供土地，貸款，電價補貼，出口退稅等直接優惠。 這些國家補貼令中國太陽能公司可以以極低價格爭取全球巿埸，以傾銷手法（dumping) 低價搶攤之勢外捲至全球。此個龍捲風式氣勢不止打低其他歐美製造商，中國製造商在國家資金的加持下，更拓展至開發關鍵太陽能原材料的市場，即是整個生產線，由上至下全由一間公司包辨。面對國家級規模的市場對手，西方國家的私營企業是必敗無疑。

然而不顧市場的供求來作成本調節，國家級生產的反效果就是產能過剩。容許產能過剩需要龐大的經濟實力， 有錢就是實力，無錢就是負擔。在全球關稅戰的影響下，全球經濟下行，低科技出口受壓，中國難免會受影響，蕭條慢慢滲透至社會，不過此個不是中國獨有問題，而是全球問題。中國的負擔好大，未來的路還有沒有能力以國家機器向外捲，還是壯士斷臂某幾個範疇，集中國家總資源來處理AI，同時探討其他盟友的可能性，得視乎自己荷包有多深。

無論是不是特朗普做總統，其實全球化一早已經失效，因為中國以國家機器來跟全球的私營企業對打，等如家長幫小朋友做勞作，家長出手的手作太空船，定必比小朋友做的太空船優勝，當然中國企業也有其韌性使技術不斷進步。敵進我退也是西方在全球化失敗的原因，歐美企業未能在關鍵時刻投資研發，及沒有有效的政治政策支撐。全球化失效是雙方制度與理念背離的結果。當國家機器過度介入，當西方企業只重短期獲利，全球自由貿易的平衡就此崩塌。

移英20年的大學同學從前是英國投資銀行的分析師，十年前已退休，目前自己在家投資，持有美股的她受特朗普所賜，短短3日就把她的投資蒸發了1/3，她極度憤怒，全球關稅戰當然也成為我們的共同話題。昨天（13/4） 她告訴我：「個Dunno Trump 又撤銷對中國的電腦，平板，手機等關稅。」  我說：「但10分鐘前白宮又話因為芬太尼問題保留20%。」 朋友說：「他好煩呀，我唔跟他D新聞啦，日日都唔同，我話你知呀，有才能的人係唔會同Trump 打工，因為他好煩呀！ 我而家都唔睇D股票，不如唸下Easter 帶我個女去意大利仲好。」

的確我也覺得特朗普好煩，他今日應𠄘你，明天又可反口。假如歐盟有2 個心， 跟美國談判時，同時對中國持開放態度是可以理解的。此場關稅戰不是簡單的誰贏誰輸，而是體制、資源與全球價值觀的大碰撞，是一場全球格局大博弈。你鍊住我喉嚨，我也鍊住你主動脈。世界正處於一個「重設」的臨界點，問題是誰有實力reset，誰直接斷電？ 英國無資格玩此埸盟主爭霸戰，可幸英國從此博弈開始明白，戰略性的工業不該全球化，終於打算向中國買回British Steel。