全球市场一周综述（Jul 31 - Aug 6）

美国

在经历一个强劲的七月份后，主要的美国股票指数在八月初迎来了一个下跌的一周。股票下跌，主要是因为国债收益率上升和美国政府信用评级意外下调。以科技为主的纳斯达克综合指数在本周遭受了最大的损失。

在一个繁忙的企业财报发布周中，投资者特别关注了亚马逊和苹果这两个超大市值公司的业绩，这两家公司在周四收盘后发布了财报。亚马逊的业绩大幅超出预期，得益于其核心零售业务的强劲表现，该公司的股价在周五开盘时上涨了逾9%。与此同时，苹果的股价在发布了一份复杂的报告后下跌了约3%，尽管其服务业务表现强劲，但iPhone的销售表现令人失望。

美国政府的信用评级被下调

周二，惠誉评级（Fitch Ratings）将美国政府债务的信用评级从最高级别AAA下调至AA+，该评级机构表示这一决定“反映了治理和中期财政挑战”。T. Rowe Price的交易员指出，这是市场在一段时间内首次面临的负面意外，一些投资者似乎将这一消息作为减少风险头寸的好借口。标普（S&P）在2011年下调信用评级后，美国的信用评级也降至了AA+。

招工速度从年初的较快步伐放缓

劳工部备受关注的月度非农就业报告显示，7月份雇主新增了18.7万个工作岗位，与6月份下调后的18.5万基本持平。过去两个月的数据虽然仍然显示劳动市场健康，但与今年前五个月的平均每月新增28.7万个工作岗位相比，明显放缓。失业率从上个月的3.6%微降至3.5%，而工资在过去12个月内增长了4.4%，与6月份持平。

在本周早些时候，劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查显示，6月份职位空缺数量略有下降，尽管裁员连续第三个月下降。美国自动数据处理公司（ADP）的私营就业调查好于预期，但确实显示7月新增的324,000个就业岗位较6月的455,000个有所减少。在非劳动力市场新闻方面，供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数为46.4，略低于46.9的共识值，这已是连续第九个月低于50的水平，表明经济在萎缩。

国债收益率大幅上升

标准的10年期美国国债收益率从上周末的3.95%上升到周五早间的近4.20%，但在就业报告发布后下降至约4.05%。本周早些时候，市场预期财政部发行量将增加，这似乎促使收益率上升。免税市政债券市场在国债抛售的背景下开启了八月的交易，走势疲弱。我们的市政交易员指出，利率的波动性和较弱的宏观基调抵消了八月再投资资金和负净供应的技术助力。在一级市场，一些交易未能得到足够的需求，需要进行调整。

在投资级公司债券领域，我们的交易员指出，整个周内认购超额。与此同时，高收益公司债券市场交投下滑，惠誉对美国债务的降级引发了广泛的避险情绪。尽管发布了几笔新交易，但一级市场依然活跃。然而，我们的交易员指出，投资者在某些发行上表现出了选择性，一些发行的需求不旺，而其他较高质量的交易继续交投活跃。

欧洲

以本地货币计算，泛欧洲STOXX Europe 600指数下跌了2.44%。较高的美国债券收益率以及一些令人失望的欧洲盈利报告打击了对风险资产的投资者热情。主要国家的股票指数也出现下滑。德国的DAX指数下跌了3.14%，法国的CAC 40指数下跌了2.16%，意大利的FTSE MIB指数下跌了3.10%。英国的FTSE 100指数下跌了1.69%。

鉴于坚实的经济数据表明全球可能避免陷入衰退，欧洲各国政府债券收益率普遍上升。德国10年期政府债券的收益率升至自3月以来的最高水平。在英国，10年期政府债券的收益率在英格兰银行（BoE）连续第14次提高借款成本后稳定在4.5%以下。

英格兰银行加息，预计借款成本将更长时间地保持较高水平

英格兰银行将其关键利率上调了0.25个百分点，至5.25%，创下15年来的新高。它警告称，利率可能会在相当长一段时间内保持较高水平，表示“货币政策委员会将确保银行利率在足够长的时间内足够限制，以将通胀率回归2%的目标。”央行预测通胀率将在今年年底降至4.9%，比其五月的预测速度更快。英格兰银行对经济增长的估计在今年和明年都基本保持在0.5%。

英国房价跌至2009年以来最低；按揭贷款收缩

在2008年以来的最高抵押贷款利率的影响下，英国房地产市场仍然疲软。根据英国全国建筑协会发布的备受关注的指数，7月份房价同比下降了3.8%，比6月份的下降3.5%更糟糕，也是自2009年7月以来的最快下降速度。此外，英格兰银行第二季度的按揭数据显示，自1987年记录开始以来，净按揭贷款价值首次出现季度性下降。

欧元区通胀放缓，但经济反弹

7月份，欧元区年度通胀进一步放缓，从6月的5.5%降至5.3%，但仍远高于欧洲中央银行的2%目标。德国和法国，欧元区两大经济体的通胀率也有所下降。

然而，第二季度欧元区经济环比增长0.3%，此前两个季度国内生产总值（GDP）缩水或停滞不前。德国的GDP保持不变，而意大利经济收缩了0.3%。

尽管如此，前瞻性的采购经理调查显示第三季度初可能会出现较弱的开局。7月份企业活动综合指数的最终数据稍微下调至48.6。在这一指标中，低于50的读数表明经济萎缩。

日本

在美国主权信用评级下调抑制了全球投资者的风险偏好后，日本股市在本周下跌。日经225指数下跌了1.7%，更广泛的TOPIX指数下跌了0.7%。尽管国内企业业绩季表现强劲，许多公司在疫情后看到产出恢复，并受益于疲软的日元和不断上涨的物价。

货币政策调整后债券收益率上升

日本10年期政府债券（JGB）的收益率从上周末的0.55%上升到0.65%，接近九年高位。这是在日本银行（BoJ）于7月份进行了货币政策微调之后发生的，该微调有效地允许利率更自由地上升，通过增加其收益曲线控制目标的灵活性，以及每日购买10年期JGB的价格从0.5%上调至1.0%。在本周，日本银行宣布进行了两次非预定的债券购买操作，旨在减缓收益率上涨速度。日本银行行长上田和夫表示，在当前情况下，他不认为收益率会上升到1%。

鉴于日本银行继续坚持宽松立场，以及日本与美国之间较大的利率差异，日元兑美元的汇率从上周的约141.1跌至约142.6。有关日本财务省可能会干预外汇市场以支撑日元价值的猜测仍在持续。

扩张的服务业与疲软的制造业之间的持续分化

根据日本au地银行编制的最新采购经理人指数（PMI）数据，7月份日本服务业扩张放缓。总服务业指数从6月的54.0下降至7月的53.8。尽管企业活动和新业务增长的速度较上个月有所放缓，但总体仍保持稳健。值得注意的是，由于海外旅游需求强劲，对日本服务业的外国需求激增。与此同时，制造业PMI进一步陷入收缩区域，从上月的49.8下降至7月的49.6。产出和新订单都有轻微下降，主要是由于国内和国际市场上制造品需求疲软所致。

中国

由于北京政府的支持态度抵消了对最新一批令人失望的经济数据的担忧，中国股市上涨。上证综合指数上涨了0.37%，而蓝筹指数中证300指数上涨了0.7%。

中国国务院宣布了新措施来刺激消费。路透社报道称，这些广泛的政策着重于消除汽车、房地产和服务等领域的消费限制。还鼓励地方政府为农村地区的家电购买和家庭装修材料提供补贴。然而，这些措施中没有提到直接向消费者提供现金支持以增加支出，一些分析师对此提出了呼吁。

在央行方面的消息中，中国人民银行（PBOC）在由新任行长潘功胜主持的半年度工作会议上承诺支持中国房地产市场的发展。PBOC表示，将继续降低住房贷款利率和首付比例，并指导商业银行调整现有抵押贷款的利率。PBOC的声明引发了猜测，央行可能会在短期内降低国内银行的存款准备金率，因为政府正在加大努力支持中国疲弱的经济复苏。

中国官方制造业采购经理人指数（PMI）在7月份如预期上升至49.3，高于6月份的49，但连续第四个月低于50点的增长与萎缩分界线。非制造业PMI下降至51.5，低于预期的53.2，与6月份相比。与此同时，私人机构财新/标普全球制造业活动调查在7月份从6月份的50.5下降至低于预期的49.2，标志着在两个月扩张后再次出现萎缩。与此同时，财新发布的服务业活动调查意外地连续第七个月上升，新业务和经营状况都有所改善。

房地产行业连续第二个月下滑

中国前100家开发商的新房销售在7月份同比下降了33.1%，连续第二个月下滑。中国房地产信息公司的最新数据显示，尽管自去年12月以来中央和地方政府努力振兴负债累累的房地产行业，但中国开发商仍面临更多麻烦。

其他重要市场

巴西央行启动降息周期

巴西央行在8月份的政策会议上将基准利率Selic下调了50个基点，超出市场预期。尽管货币政策委员会的决定并非一致，但会后的声明表明，如果预期通胀继续趋于缓和，该委员会预计未来将进行同样幅度的降息。

通过这次降息，巴西成为继秘鲁在7月底降息之后，全球央行中在积极抑制疫后通胀激增后首批放松货币政策的国家之一。在本周的举措之前，巴西央行最近一次降息是在2020年8月。央行在2021年和2022年将其基准利率紧缩了近1200个基点，然后在本周保持利率稳定。

秘鲁通胀数据鼓舞人心

秘鲁政府报告称，7月份的消费者物价指数环比增长了0.39%，同比增长了5.88%，远低于6月份的同比增速6.46%。这些数据基本与市场预期一致。

T. Rowe Price新兴市场主权分析师亚伦·吉福德（Aaron Gifford）对核心通胀率表现良好，环比增长了0.29%。吉福德还注意到，从连续性的角度来看，总体和核心通胀率均略低于2%，远远位于中央银行1%至3%的通胀目标范围内。考虑到经济增长疲弱且通胀表现良好，他认为秘鲁央行未来几个月可能引入宽松倾向或开始降息。

声明：本文不构成任何投资建议，且不保证每个数据的准确性，可能存在偏差甚至错误。主要内容来自 T. Rowe Price Investment Services。